宝牛配资平台棉花：新疆高温点燃郑棉反弹热情

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　　大地期货研究院

　　观点小结

　　核心观点：中性市场重回棉花基本面交易逻辑，重点关注新作产量预期差变化。本周重点关注产区天气，可逢低少量试多，但郑棉仍以大区间震荡思路操作，逢高可减仓。

　　现货情况：中性基差走强。随棉价反弹，内地纺纱厂即期利润转差，新疆纱厂仍有利润。

　　进口棉、纱：中性保税区未通关棉花库存水平仍较高，进口棉纱价格小幅回调，配额价格继续上涨。5月份进口棉花11.3万吨、进口纱17.2万吨，较5月有明显减少。

　　涉棉政策：中性国家在3月增发30万吨加工贸易进口棉配额，凭合同申领。中棉协5月21日辟谣轮储不实传闻，表示有关部门将根据市场情况，及时做好中央储备棉轮出工作。

　　产业链库存：中性纱厂、织厂开机率下降，成品累库，产业链继续累积库存。

　　主要产棉国：中性

　　1）新疆新棉开花率50.8%，略低于去年同期，新疆棉区迎来高温，对作物生长不利；

　　2）美国新棉种植进度达到97%，现蕾率37%，新棉优良率下降。美棉新作实播面积略高于3月意向种植面积，但低于国际贸易商预期。

　　3）印度棉价震荡。印度西南季风进入古邦。西南季风登陆以来对印度大陆带来降水比历史均值水平低40%左右，新棉种植进度同比落后34.7%；

　　4）巴西新作棉花开始收获，目前收获进度3.8%。

　　终端消费：中性美国5月服装零售保持增长，5月份主要纺织服装出口国出口表现一般，但略好于3月和4月表现。

　　宏观层面：中性

美东时间6月14日下午，美国总统特朗普在社交媒体发文宣布，美国与伊朗的协议“现已完成”。6月17日，美伊签署“临时停战谅解备忘录（MOU）” （60 天有效期，至 8 月 21 日）。6 月 21-22 日：瑞士四方会谈（美、伊、卡塔尔、巴基斯坦斡旋）敲定 60 天最终协议路线图，国际油价跌至2月27日以来的最低点。原计划 6 月底瑞士集中技术会谈一度短暂中断，后转移至多哈持续推进；霍尔木兹海峡近期海上摩擦未中断技术沟通，但大幅压缩双方让步空间。

6月16-17美联储议息会议召开，6月18日信任美联储主席沃什将首秀发言继续释放偏鹰信号。部分美国机构预期美联储或在9、10、12月加息三次。但CME9 月加息概率冲高后快速回落，显示市场加息预期反而走弱。

美总统5月13日~15日访华时间。中国商务部5月21日表示，经过近期经贸磋商，中美就推动解决双方部分农产品非关税壁垒和市场准入问题达成一系列积极共识，并原则同意将相关产品纳入对等降税框架安排，同时还设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标。6月25日，中国商务部在新闻发布会上表示，中美双方的经贸团队还在继续保持沟通，已经达成共识，要成立一个“贸易理事会”，接下来会在这个框架下商量对等降税的事。

　　01、全球棉花平衡表

　　USDA的6月报告预期26/27年度全球产销差扩大

　　USDA在6月报告对2026/27年度全球棉花供需预期仍偏利多。其中上调25/26年度贸易量和期末库存，下调26/27年度期初库存和期末库存。26/27年度产销差为124.5万吨。

　　2026/27年度

产量：2526.6万吨，较25/26年度下调144.0万吨；

消费：2651.1万吨，较25/26年度上调36.0万吨；

库存：1548.7万吨，较25/26年度下调119.7万吨。

　　美国服装销售：5月服装零售额继续保持正增长

　　主要纺织出口国：5月表现好于4月，巴基斯坦表现较好

　　孟加拉：2026年5月，孟加拉出口服装35.9亿美元，同比-8.3%，环比+14.4%。2026年1-5月，孟加拉累计出口服装159.5亿美元，同比-4.3%。

　　越南：2026年5月，越南出口纺织服装31.9亿美元，同比-3%，环比+3.5%。2026年1-5月，越南累计出口纺织服装151.0亿美元，同比+0.4%。

　　印度：2026年5月，印度出口服装12.97亿美元，同比-14.5%，环比+6.8%。2026年1-5月，印度累计出口服装67.1亿美元，累计同比-11.3%。

　　巴基斯坦：2026年5月，巴基斯坦出口纺织服装16.4亿美元，同比+7.1%，环比+10.8%。2026年1-5月，巴基斯坦累计出口纺织服装75.0亿美元，累计同比+3%。

　　中国：2026年5月，中国出口纺织服装256.04亿美元，同比-2.3%，环比+6.5%。2026年1-5月，中国累计出口纺织服装1167.4亿美元，累计同比+0.05%。

　　02、中国：新疆棉区迎来高温天气，下游仍处淡季

　　USDA对中国棉花平衡表预期

　　中国国内机构对中国棉花平衡表预期

　　国内外均价涨57元至15986元/吨，继续关注轮储政策

　　按照目前内外棉现货价格，抛储底价估计在15986元/吨附近，较上周上涨57元/吨。

　　工商库存：6月中旬非保税373.68万吨，同比+4.88万吨

　　新疆库业务棉周度下降13.32万吨

　　公路运费继续上涨

　　BCO，郑商所，大地期货研究院

　　天气：全国东部及南部降雨较多，新疆北部气温偏高

　　中央气象台，国家气象中心，大地期货研究院

　　6月下旬，新疆棉花开花率20.3%

　　当前全疆棉花长势总体平稳，株高65-85公分，果枝数7-10台，部分早播及长势较好的棉田底部第一、二台果枝已零星结铃。虫害以蚜虫、红蜘蛛、棉铃虫为主，部分前期危害偏重区域蚜虫数量有所减轻。部分区域受水源紧张及持续高温影响，棉田灌溉频次少，长势进度偏慢，严重地块出现花蕾脱落现象。。

　　据中国棉花信息网调研数据显示，截至2026年6月29日，全疆开花率50.8%。同比低1.7个百分点。

北疆整体开花率43.2%，同比低1.4个百分点。

南疆整体开花率56.3%，同比低2.3个百分点。

东疆整体开花率49.1%，同比高11.5个百分点。

　　，中国棉花协会，大地期货研究院

　　新疆天气：新疆降水增加，气温预期继续上升

　　新疆天气：北疆气温偏高，6月降水偏少

　　郑棉仓单：仓单减少，基差走强

　　BCO，郑商所，大地期货研究院

　　仓单+有效预报量约48.3万吨，内地库约40.5万吨

　　郑商所，大地期货研究院

　　ICE月差走弱，郑棉月差小幅走强

　　，大地期货研究院

　　棉价回落纱价偏稳，纺纱即期利润回升

　　，大地期货研究院

　　常州、潍坊、佛山织厂开机率下降，进口纱港口库存小降

　　，大地期货研究院

　　纱厂继续累库，开机率继续下降

　　，大地期货研究院

　　新疆棉籽价格稳定，内地棉籽震荡

　　，大地期货研究院

　　粘短重心上移，涤短继续下跌

　　，大地期货研究院

　　03、美国：实播面积略高于意向面积，出口签约下降

　　USDA对美国棉花平衡表预期

　　美棉出口：签约进度104.9%，装运86.4%

　　USDA，大地期货研究院

　　美棉实播面积略高于3月，但低于市场预期的1000万英亩

　　USDA，大地期货研究院

　　美棉种植面积及产量预期

　　USDA，大地期货研究院

　　美棉回调，大豆玉米上涨，棉粮比价下降

　　wind，大地期货研究院

　　美国新棉种植进度97%，现蕾率37%

　　USDA，大地期货研究院

　　美国新棉苗情环比转差

　　USDA，大地期货研究院

　　ICE期棉非商业净多占比提高

　　USDA，大地期货研究院

　　美国天气：主产棉区干旱继续明显改善

　　USDA，大地期货研究院

　　美国天气：7月上旬预期棉区降雨量明显减少

　　美国天气：预期7月上旬棉区进入炎热少雨状态

　　04、印度降雨增加，新棉种植仍落后

　　USDA对印度棉花平衡表预期

　　印度棉花协会大幅上调印度消费及产量预期

　　CAI、大地期货研究院

　　截至6月25日，印度已种植新棉296.6万公顷，同比-34.7%

　　据印度有关机构消息，截至6月25日，印度新年度棉花播种面积达296.6公顷（约4449.0亩），较去年同期减少约34.7%。

　　具体来看，截至6月29日，马哈拉施特拉邦（印度植棉面积最大的邦）播种面积为72.7万公顷（约1090.2万亩），较去年同期（3825.0万亩）大幅减少71.5%；古吉拉特邦播种面积为68.4万公顷（约1025.3万亩），较去年同期减少51%；截至6月25日，拉贾斯坦邦植棉面积为48.1万公顷（721.5万亩），较去年同期减少14%。